Buidler DAO 蝗虫精选 (29)：投资叙事的必读文章
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文章：@Buidler DAO
编辑：@文双
排版：@陈墨
注：文章仅代表个人观点，不构成任何投资意见
深度精选是我们推荐的本周市场热议主题下必读文章，取材自 Buidler DAO 认知蝗虫计划每日推送；在这里，Web3 Native 的资深读者会从繁杂的信息源中抽取优质文章的核心内容与个人的深度思考。
本文的关注从投资范式的思考，到 a16z 的运作方式解读；从 L2 的局限性讨论，到扩容方法引申；从 zkOmnichain 的实现手段，到 Synthetix 现状梳理；从 SVB 事件分析，到 Filecoin 新叙事全局讲解。欢迎阅览下文并了解核心观点，参与共同讨论！
全文 5294 字，预计阅读时间 13分钟
文章速览：
01/ AngelList：当之无愧的去中心化投资范式引领者 @wes
02/ a16z：一场“好莱坞”式的胜利 @wes
03/ Gnosis 创始人：L2 的局限性以及另一种扩容方法 @SCaesar
04/ 相比 zkRollup，Layer 0 赛道的 zkOmnichain 更值得关注 @TX
05/ Synthetix 现状梳理 @SCaesar
06/ SVB 事件探析（宏观研究日记）@huaxia
07/ 人工智能、神经科学和 DeFi - 反对 DeFi 监管的案例 @Nicole
08/ Filecoin的新叙事：兼容EVM的存储链，用智能合约加入公链战局 @wenchuan
AngelList：当之无愧的去中心化投资范式引领者 @wes
AngelList 的发展历史可以窥见风险投资行业的变迁，从一个邮件列表、投融资匹配平台到逐渐涌现出众多工具的“集团”，几个方面值得思考：
1. 非标工作标准化：比如建立标准化的 pitch deck 工具、帮助孵化器批量处理新项目申请、帮助提供标准化的法律文件等。
2. 把粗颗粒拆解成细颗粒：比如用 Roll Up Vehicles 让创业公司很方便从100+投资人那里拿钱但只需要应对一个投资人实体，用 Rolling Fund 让 GP 公开持续募资。
3. 打造协同效应。行业内各个环节逐渐模块化并互相配合，带动了整个生态的茁壮与繁荣。
4. 风险投资的趋势是参与门槛逐渐降低，从资金门槛到投后管理。
思考
最早对 AngelList 了解是它孵化出的 Coinlist，同时知道这是 Naval 创立的。
感觉从中也能看到 Naval 的人生理念，降低了资本杠杆的使用门槛，但这就需要个体拥有更强的自主性和责任意识。
Web3 的一个本质就是提高了网络金融化的速率。对个体来说，也需要思考如何更好地利用这些工具。
原文链接：
a16z：一场“好莱坞”式的胜利 @wes
a16z 向好莱坞学了啥：
Creative Artists Agency(CAA)联合创始人 Michael Ovitz 改变了好莱坞传统经纪公司中经纪人各自为战的模式，将经纪人各自独立的业务整合在一起，以使大家在这张纵横交错的关系网上尽可能多地为客户寻找机遇。他让专人负责每个领域的关系网络和客户资料，使得公司的业务能力超过单个经纪人的100倍。
a16z 学习了这一点，让所有投入资源的结果最大化（搭建一个人才网络，并输送到被投公司；你还要指导创始人，教他们成为 CEO）。
有超过 70% 的人从事投后管理和赋能，提供咨询、人才招聘、商务扩展、人员管理、外部关系和资源对接等服务，帮助创业公司快速成长。同时搭建了自己的媒体渠道和矩阵，主动发出影响市场的声音。
a16z 对加密/ Web3 的观点：
软件是人类思想的编码，因此具有几乎无限的设计空间。而加密技术是一种纯粹的软件运动，不依赖硬件的扩展（互联网则需要铺设电缆和建造基站），代表了技术运作方式以及世界运作方式的架构转变，使得网络中许多不受信任的参与者建立起一致性和信任的能力，这是加密技术最重要的积极意义。
a16z 加密基金的投资方向：
下一代支付方式、灵活构建金融组件的 DeFi、价值存储、创作者变现新方式、基于高性能可编程区块链的去中心化网络（Web3)。
思考
1. 叙事、影响力将愈发重要，尤其在 Web3 这种”泛投资人“的世界里，IP 和媒体影响力将是一个重要的能力，同时 Web3 也使得影响力变现的强度和速度变大。投资者需要提高影响力，未来的科技公司需要主动构建“叙事。
2. 投资加速毫无疑问将会越来越卷，a16z 引领的这种奶妈式投资服务逐渐成为主流，现在的 cryptovc（加密基金风投） 基本都要有差异化的资源和服务来打动创业者。
原文链接：
https://www.tmtpost.com/5968225.html
Gnosis 创始人：L2 的局限性以及另一种扩容方法 @SCaesar
L2 是很临时的空间，所以长期来看存在根本问题。
问题1：L2 只适合状态不会膨胀的应用，否则没有办法扩容。
问题2：即便 EIP4844 落实降低 90% 的 gas ，对需要 gas 在 1 美分以下的场景依旧不适用，且当需求增加后，gas 依旧会升高。
问题3：L2 资产退出时，小额资产可能不够支付退出的 gas，退出的带宽有限易阻塞。
问题4：有些 App 如 CirclesUBI 和 POAP 等，创造了很多无法被压缩的状态，所以不适用L2。
而如果要把 L2 当作永久空间来使用会有其他几个问题：
问题1：L2 的 Sequencer (排序器）非常中心化，这非常有可能被审查，甚至强制 KYC。
问题2：如果我们要发行一个 L2 原生的、不存在于 L1 的资产，那还要 L2 有什么意义？
问题3：僵化问题，L1 的升级，可能会导致 L2 也需要某种“升级”机制，但这与其 trustless 的目标自相矛盾。
解决方案：类似 Cosmos IBC 模型，做一个跟以太坊运行一样的东西的链，然后通过去信任的 ZK-bridge 来连接，组成 Ethereumverse。
思考
一个有趣的解决方案，乍看之下确实能够解决 L2 的部分问题，但新的问题随之而生。但是“无需信任”之下，仍需信任 Gnosis Chain，其无法像 L2 一样保证信任度和安全性。即便 Gnosis Chain 的自己的链安全性够高，但所谓 Ethereumverse 中其他的链也难以保证，不具备可扩展性。
再者，L2 本身为了提高以太坊性能而生，而 Ethereumverse 的构想中，其他链和以太坊运行的东西是一样的，那么性能就很难得到提升。而与 L2 相似，这些通过 ZK-bridge 连接的链也需要同步进行升级。最后，bridge 的安全隐患也是一个很大的问题。总之，Ethereumverse 的架构在目前的情况下带来的收效实际上并不明显高于成本，但是可以保持观望，期待更进一步的消息。
原文链接：
https://www.techflowpost.com/article/2181
相比 zkRollup，Layer0 赛道的 zkOmnichain 更值得关注 @TX
多链是加密的未来，跨链桥是多链的起点。
应用实现多链的几种方式：
1. 经过一条居间共识协议与起始链、目标链进行互操作，如 Cosmos, Polka，缺点是节点成本高+去中心化依赖节点数量；
2. 通过 Op 机制完成与其余各链的互操作，如 Op + Fraud Proof 的 Nomad，和 Op Oracle 的 Layer Zero，缺点是需要信任假设；
3. 基于 zk 的全链互操作协议 zkOmnichain 与其余各链进行互操作，如 Polymer, Succinct；
4. App 部署到一条新的公链再与其余各条链进行互操作。
思考
跨链桥是个大赛道，安全技术与机制也在不断迭代。当下最火与最安全的 ZK 被运用到跨链桥不意外。但我认为 ZK 的优势是简洁和隐私，而不是跨链验证。目前的链下多签（MPC）和博弈论派（Op & Layer Zero Oracle) 的安全性我认为已经足够，毕竟跨链桥安全本身就是伪命题，桥只会执行链上的信息，出问题大概率会是因为两边链的安全性不一样，e.g. Wormhole（虫洞）。我认为就像 infra 每层不必完全去中心化一样，也不用都套上 zk。所以 ZK 跨链桥故事小了，要讲就像 Polyhedra 一样，做就做 Full Stack。
原文链接：
https://www.chaincatcher.com/article/2087510
Synthetix 现状梳理 @SCaesar
现货交易萎靡，永续合约交易量：在 Optimism 上的永续合约交易是 Synthetix 最主要的收入来源，而可能因为 Synthetix 现货交易的手续费高于其他平台，原子交易较少使用，与去年年底和 USDC 脱锚期间的表现截然相反。
Synthetix Perps V2 方案与交易量来源：该方案能够降低费用、提高可扩展性和资金效率。SNX 债务池没有额外 LP，既充当交易员的对手盘，也作为项目原生 token 获得所有收益，与 GMX 模式有别，更需要采取措施来减少作为交易对手盘的风险。Perps V2 的交易量目前主要依赖 Kwenta，从其数据来看，Perp2 V2 的开放仅使 SNX 债务池额外承担少量风向。
Synthetix V3：新稳定币 snxUSD，用来解决 sUSD 扩展性不足和可能脱锚的问题，允许 snxUSD 和部分抵押品 1:1 互换，引导套利活动将 sUSD 的价格限制在小范围内；隔离债务池，让利益相关者可以对特定市场自定义风险敞口，不一定要经过单一的 SNX 债务池，使得债务池的风险和收益可以差异化，池的抵押品类型和上限由治理决定。Synthetix V3 还提出了新的奖励分配和清算机制。
思考
加密市场竞争持续不断并且愈发激烈，赛道的内卷至少在短时间内是无法休止的。Synthetix 团队展现了极强的项目更新能力，虽然之前推出的原子交易等功能如今较少使用，但 Perp V2 需求强劲，加上即将到来的交易激励，也许能大力助推 Synthetix 的交易量，甚至改变当前 DeFi 衍生品赛道的格局。需要考虑的是，作为去中心化衍生品这一个相对较小的赛道，内卷的赛道会不会不断地提高对用户们的认知学习成本和门槛，进而导致参与者数量的减少，最终使得项目的资金空间变小。
但是，去中心化衍生品赛道的特性，又自然地要求像 Synthetix 这样不断地推出新产品、新功能，提供更加灵活的定制化服务，让参与者们自己承担想要的风险程度，获得对应的奖励。只是，从用户的角度来看，在认知和交易能力达到一定的高度之前，还是需要谨慎考虑，不要单纯因为交易激励而盲目参与。
原文链接：
https://www.theblockbeats.info/news/35833
SVB事件探析（宏观研究日记）@huaxia
缺乏持续的跟踪就很难在短期内提供扎实的观点，因此，对于 SVB 的情况，我只能提供一个我对于此类风险事件的跟踪思路，主要分为事实、背景以及潜在传导。还原事件的轮廓，可以概括为：
SVB 计划出售其可供出售金融资产组合中（AFS）的美债/ MBS，出售规模为210亿美元。
这部分出售的资产久期为3.6年，收益率为1.79%。出售行为会引致18亿美元的税后亏损。
通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。
一通操作有利于自身的资本充足率，同时改变自身的资产负债策略以匹配当前的高息环境，最终目标是改善自身的 NII。
分析主要从几个方面展开：从企业公开文件入手；投资者的想法；大的要来了？还有更大的吗？
思考
事件发生，带来的影响通常可以概括为两个：事件直接影响和连带的扩散影响。
而 SVB 事件，扩散影响显然更大，后续主要关注是否会有其他的机构、银行愿意为 SVB 提供资金援助。就 SVB 公布的数据报表来看，并没有说不过去的风险点和不专业的愚蠢做法。因此，放长远一点的视角来看，该事件反而会作用于美联储之后的货币政策，虽说不能左右，但或多或少是会有点警示作用，因为其爆发最大的原因就是负债端带来的资金成本过高、以及客户流入资金持续大于流入存款，资金成本的提高，核心是美联储利率的持续走高所致。SVB 如此，可想其他机构也不会好到哪里去。
原文链接：
https://wisburg.com/articles/740544
人工智能、神经科学和 DeFi - 反对 DeFi 监管的案例 @Nicole
本文借助 DeFi Dojo 的 founder Stephen 就前段时间发布的关于尽可能少的监管作为理想监督模型的推文为起点，探讨了监管和 DeFi 的关系。一方面，监管可以使 DeFi 更安全，此外，监管也会为 DeFi 带来机构投资者。另一方面，监管不仅和DeFi背道而驰（DeFi 的核心是去中心化），由于缺乏监管的直接技术优势是 DeFi 的最大优势，这也可能会受到监管的影响。
作者将人工智能的发展和 DeFi 进行对比。作者认为，正如无监督学习和开放式探索帮助 AI 进行协作交互进化，大多数创新和突破并非来自如此详细的规定和计划，而更多的是一种创造性涌现，即通过开放式探索而不是设定具体目标来产生创造性解决方案。DeFi 也是如此，人类针对特定目标进行协作，并且自然而然地在市场激励的帮助下形成了进化环境，不论成功还是失败。
思考
DeFi 的重点之处就是由于 permisonless 而产生的有趣的新机制，不同的机制经过全流动市场的验证进行优胜劣汰。而监管本质上是会抑制这类的创新。这也就是为什么很多 DeFi degen trader 对一些 CeDeFi 项目不感冒的原因。作者的类比非常有意思，监管本身就可以看作通过施加限制的有监督学习，这对探索金融模型的有效性来说反而会起到阻碍作用。（比方说 FTX 暴雷如果在全监管的机制下可能还可以活很久，但是全流动市场就证伪了）
原文链接：
https://dazai0x.substack.com/p/ai-neuroscience-and-defi-the-case
Filecoin 的新叙事：兼容 EVM 的存储链，用智能合约加入公链战局 @wenchuan
1. FVM = 可信存储 + 智能合约
借助 EVM 兼容性，目前的 Filecoin 已经实现公链+存储的格局，并且可以和其他 EVM 兼容链互通有无，在 Filecoin 上存储智能合约数据可以提高网络速度并降低 gas 费用。但数据本身仍然存储在链下，之后会生成可验证的 CID（内容寻址符）和存储证明，这些记录在 Filecoin 链上，可以写入智能合约上。
2. 市场规模 = 开发者 + 存储能力
在 FVM 之前，$FIL 的估值等于存储能力的上限，同时面临一众存储项目的竞争，但是在 FVM 之后，FIL 的估值模型是存储和公链的双重叠加。
3. FEVM vs EVM
FEVM 具备更好的以太坊兼容性，FEVM 允许开发人员立刻在 Filecoin 区块链上编写智能合约，同时还可以使用已经习惯的所有工具、软件包和语言，可以利用当前的 Solidity 和以太坊开发环境可快速移植或编写智能合约。FVM 将是“原生” Filecoin 虚拟机，开发工具不如 FEVM 体系成熟具备更强的执行效率，目前所处的2.1阶段更多是测试 EVM 兼容性，而后的 FVM 2.2阶段将诞生出更多“原生”高性能 DApp。
思考
可以预见的是，未来会出现很多不同叙事叠加的项目，这也说明行业在快速发展。个人最期待的还是 FVM 解锁的 Data DAO，以此实现数据为中心的循环经济，也是对数据的筛选；至于永久存储，真正需要永久存储的数据是有限的，这个更新个人认为更多的只是一种概念价值。话说回来，存储已快起飞，那计算是不是下一个值得期待的方向？
原文链接：
https://www.panewslab.com/zh/articledetails/w49yt0gw.html
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